Есть также опасения, что политика SNB по поддержанию стоимости франка оказывает негативное влияние на предпринимателей и бизнес, поскольку сильная валюта означает, что швейцарский экспорт обходится дороже для иностранных покупателей. Эта идея была продемонстрирована 21 августа, когда было подтверждено, что Hero закроет свою фабрику по производству джема и конфитюра в Ленцбурге к концу 2024 года, причем компания обвинила в этом решении сильный франк. Однако, несмотря на то, что цены в Швейцарии растут не так быстро, как в других странах, швейцарские зарплаты, как и в остальной Европе, не успевают за ростом цен. Так, недавнее исследование Швейцарского экономического института KOF при Высшей технической школе Цюриха показало, что тильт что это 2025 год станет первым годом с 2019 года, когда заработная плата работников будет расти быстрее инфляции. Но, как говорят в BfS, усиление инфляционного давления связано также с увеличением расходов на здравоохранение и социальное обеспечение, а также с повышением арендной платы за жилье.
Импортные товары в Швейцарии начали дешеветь, как и продукций отечественного производства – впервые с 2016 года. Это следствие того, что, во-первых, дорогой франк невыгоден экспортёрам страны, а, во-вторых, связан с тем, что темпы инфляции в Швейцарии остаются низкими, а в ЕС и США продолжают замедляться. Штефан Майерханс (Stefan Meierhans), глава швейцарского Ведомства по мониторингу ценовой ситуации на потребительском рынке, лучше других понимает, каким грузом ложится на бюджеты домохозяйств даже самая небольшая с виду инфляция. «Похоже, что все пути ведут к укреплению франка», — сказал Пол Маккел, глава отдела глобальных валютных исследований в HSBC Bank Plc. «Глобальная эскалация текущего конфликта не является нашим базовым сценарием, но если это произойдет, франк является самым чистым и понятным выбором для защиты от этих рисков».
Почему ЦБ Швейцарии должен зафиксировать курс франка?
Центральный банк повышал ставки пять раз подряд, но взял паузу на заседании в прошлом месяце и оставил базовую ставку на уровне 1,75%. Ужесточение политики ШНБ охладило экономику, а снижение инфляции в сентябре поддерживает ШНБ, продолжающий делать паузу на следующем заседании в декабре. Рынки, возможно, даже ожидают снижения ставки, но я не ожидаю, что ШНБ начнет снижать ставки до тех пор, пока не убедится, что инфляция останется низкой.
Какие ключевые факторы влияют на курс швейцарского франка?
Аналогичные сомнения всё чаще высказывают и представители иных отраслей. Швейцарский гигант пищевой промышленности концерн Nestlé, а также межотраслевая «Ассоциация предприятий машиностроительной и электротехнической отраслей Швейцарии» Swissmem также недавно пожаловались на заметный рост сырьевых тарифов. Эксперты-экономисты и даже руководители национальных Центральных банков так же начинают отмечать все более вероятную опасность запуска инфляционной спирали.
Повышение процентных ставок ЦБ помогает сдерживать инфляцию, но одновременно это ведет и к повышению стоимости кредитов, что также может стать проблемой. «На данный момент замедляют экономику даже не инфляция сама по себе, а именно высокие процентные ставки ЦБ», — говорит Фабио Канеч. «По сравнению с другими странами мы находимся в очень комфортном положении», — подчеркивает Александр Ратке (Alexander Rathke), руководитель отдела макро-прогнозов Швейцарского НИИ изучения циклов деловой конъюнктуры KOF (г. Базель). В некоторых частях Европы цены за отчетный период на основные продукты питания выросли на 30%, что гораздо больше, чем в Швейцарии за тот же период. Канеч, «цены, возможно и растут не так быстро, как раньше, или по сравнению с другими странами, но они все еще высоки и все-таки растут, что оборачивается для потребителей дополнительными тяготами». Увеличение тарифов на электроэнергию означает, что свет семье из четырех человек в Швейцарии будет обходиться примерно на 500 швейцарских франков в год дороже, чем еще два года назад.
- На швейцарском фронте реальные розничные продажи в стране выросли на 2,6% г/г в декабре против 1,4% (пересмотрено с 0,8%) ранее, согласно данным Федерального статистического управления в пятницу.
- «Уже сейчас мы имеем товары и виды продукции, которая стоят на 50% дороже, чем еще два месяца назад.
- Последний раз инфляция в Швейцарии была такой высокой перед глобальным финансовым кризисом в 2008 году.
- В долгосрочной же перспективе так называемое таргетирование инфляции (удержание её ниже целевого значения в 2,0%) заметно укрепляет швейцарский франк.
- Эти комментарии помогли франку вырасти до максимумов 2015 года по отношению к евро и доллару.
- Если инфляция остаётся высокой в течение длительного времени, то она рискует стать серьезным тормозом для экономического роста, коль скоро рост цен сопровождается увеличением степени плановой неопределенности.
- Инфляция будет ощущаться и в Швейцарии, говорит Наннетт Хехлер-Файд’эрб, хотя по сравнению с другими странами она будет относительно низкой.
Сильный швейцарский франк – миф или реальность?
- «Рынок предполагает, что в условиях инфляции существует меньший риск того, что ЦБ вмешается, чтобы ослабить швейцарский франк», — сказала Джейн Фоули, глава отдела валютной стратегии Rabobank в Лондоне.
- Чтобы оценить степень влияния регулятора на рынок, можно заглянуть в статистику Bank for International Settlement (BIS).
- Статус франка как валюты-убежища подкрепляется большим профицитом счета текущих операций Швейцарии и чистой международной инвестиционной позицией, которая является одной из самых сильных среди всех развитых стран.
- В некоторых частях Европы цены за отчетный период на основные продукты питания выросли на 30%, что гораздо больше, чем в Швейцарии за тот же период.
- Теперь ему предстоит оценить, какую долю дополнительных накладных трат он сможет переложить на потребителей, но так, чтобы при этом его не обошли конкуренты, предложив на рынке более низкие цены.
- Повышение процентных ставок, как правило, положительно сказывается на швейцарском франке (CHF), поскольку приводит к росту доходности, делая страну более привлекательной для инвесторов.
- Считается крайне маловероятным, что НБШ возобновит закупки валюты, которые он прекратил во втором квартале 2022 года.
Чтобы оценить степень влияния регулятора на рынок, можно заглянуть в статистику donchian channel Bank for International Settlement (BIS). По последним данным BIS (октябрь 2022 года) ежедневный оборот на рынке Forex швейцарского франка составляет 390 млрд долларов или около 340 млрд франков при текущем курсе. По его мнению, динамика франка в целом подтвердила статус швейцарской национальной валюты в качестве актива-убежища (safe-haven). В отличие от других развитых стран, государственный долг Швейцарии к ВВП составляет всего чуть более 40%. Швейцария относительно хорошо перенесла глобальные экономические потрясения последних двух лет. В августе 2022 году показатель инфляции достиг здесь самого высокого уровня за последние 30 лет и составил 3,5%, что все еще намного ниже темпов инфляции в 9–10%, наблюдаемых в США и еврозоне.
Инфляция на уровне ниже 2% рассматривается сейчас экономистами в целом в качестве позитивного признака экономического роста. Опасения начнут возникать у них только тогда, когда цены на товары и заработная плата начнут одновременно расти, перегревая рынок. Однако, по словам Яна-Эгберта Штурма, в настоящее время «в швейцарской экономике нет признаков перегрева». Ещё один фактор, потенциально способствующий возникновению инфляции, — денежная масса (агрегат M2), закачиваемая SNB и другими центральными банками в экономику в ситуации сохранения низких процентных ставок.
Швейцария участвует в международных танковых соревнованиях
Такие интервенции увеличили стоимость франка до максимумов 2015 года к евро и доллару. Аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидают девальвации швейцарского франка в 2024 году. Данные, собранные агентством Bloomberg, показывают, что колебания курса национальной валюты в наибольшей степени совпадают с колебаниями курса золота — излюбленного средства защиты от геополитических рисков и инфляции — с 2005 года.
«Франк снова переоценен», — уверен Дэвид Александр Мейер, экономист Julius Baer Group Ltd и ведущий прогнозист валютного рынка в четвертом квартале по оценкам Bloomberg. Мейер ожидает, что к концу года франк подешевеет примерно на 4% от текущих уровней. Девальвации будет способствовать политика Национального банка Швейцарии, который перестанет поддерживать валютный курс. Этот масштаб падения почти в два раза превышает средний прогноз на рынке. При этом мы не ожидаем сильной девальвации швейцарской национальной валюты.
«Уже сейчас мы имеем товары и виды продукции, которая стоят на 50% дороже, чем еще два месяца назад. Например, речь идет о некоторых типах древесины, а также о разной брокер freshforex мелкой фурнитуре, такой как дверные ручки и оконные петли», — говорит Петер Бауман (Peter Baumann), владелец небольшого столярного предприятия на северо-востоке Швейцарии. Швейцарская экономика в значительной степени зависит от внешней торговли. По опыту прошлых лет, в последнее десятилетие критическим для Швейцарии является курс 1,2 доллара за франк.
Как укрепление швейцарского франка влияет на инфляцию?
P. Morgan, говорят, что ралли франка имеет все шансы продолжиться, а опционы недавно показали самые высокие ставки на укрепление франка с марта, свидетельствуют данные, собранные Bloomberg. Валюта укрепляется с тех пор, как Швейцарский национальный банк неожиданно повысил ставки на 50 базисных пунктов в начале этого месяца и по-прежнему готов к их повышению снова для обуздания инфляции. Если он не пишет о финансах, криптовалютах, блокчейне, банках и международной торговле, делового корреспондента SWI swissinfo.ch, то его можно застать за игрой в крикет на различных площадках в Швейцарии, в том числе на льду озере Санкт-Мориц. Покупательская способность работающего населения Швейцарии всецело зависит от уровня зарплаты. По данным Федерального бюро статистики, в 2018 году (более ранних данных пока нет) номинальная зарплата швейцарцев выросла на 0,5%. Однако реальная зарплата сократилась на 0,4% из-за инфляции в 0,9% — это падение второй год подряд.